康友事件–如何從財報中看出端倪?

康友事件是最近資本市場沸沸揚揚的大聞、經理人離職與董事長失蹤宛如連續劇般的情節不斷上演,第二季的財報出不來被證交所勒令下市讓眾多投資人欲哭無淚,平心而論投資人遇到地雷時有所聞,但財報中是否會提早透露出端倪呢? 我們今天試著以產業角度解析康友的財報

Tanger outlets Reits沉淪的股息貴公子

筆者以前在美國工作時最喜歡周末去紐約上州的outlet,基本上裡面的店家與設施比美國許多小鎮還大,請記得一定要先鎖定你有興趣的品牌先去逛,不然亂逛之下本人保證你逛到打烊,都逛不到你喜歡的牌子最後只好亂買一通。Outlet大部分的店家都是服飾店因為衣服專注於流行性,尤其是女性服飾更是明顯,Outlet的商業模式就是品牌商把過季商品放到折店賣以換得現金,是以品牌商不希望折扣店與正牌店的物理位置太近以免影響到他們的銷售業績,而人們也樂於開車到遠一點的地方購買便宜的過季服飾,整條商業模式串起來簡單有效。美國近年來電商崛起零售店尤其是百貨公司掀起一波倒店潮,筆者認為店家汰舊換新是正常現象,下圖顯示美國的Outlet營運面積只佔所有的零售店面的1%。而且十年前流行的品牌現在大都不流行的比比皆是,我小時候喜愛的潮牌諸如Diesel、DKNY、DC等,現在不管是亞洲還是美國都很少看到了。

希爾頓酒店之包租公幻滅心得

本人去年做了一筆近年來相對重大的投資,其標的為在美國希爾頓酒店分拆的Reits不動產投資信託 Park Hotel(美股代號PK),全世界五星級連鎖酒店由四大集團壟斷依序為希爾頓、國際集團、凱悅及萬豪集團。其中希爾頓近幾年的佈局從20幾年前的擴展全世界,到近幾年一一處分海外物業回防美國本土,每家企業營運計畫嚴格來說無所謂好壞,只是筆者覺得希爾頓專注於美國大城市都會區深得我心,2016年希爾頓分拆他的酒店物業成為Reits並單獨上市自此即在我的觀察名單,PK承接希爾頓幾乎95%的物業所以住房率持續穩定在80%不需要額外自行擴展客源,市場調查報告美國近幾年五星級房價一晚從160美金持續上漲到200美金,此數字跟筆者在美國的生活經驗符合,畢竟十年前我在美國住三星級車旅一晚只要30美金,去年筆者在美國查訪這些車旅竟然都50元起跳!

2020年的投資展望

目前為止2020年大概是本人投資台股以來遇到最大不確定的一年,連投資心得都拖到2月才發~。利多的基本面就是全世界的供應鏈在中美大戰洗禮之後,漸漸形成郭台銘先生所說的”一個世界兩個系統”,台灣的半導體、電子業就此可發揮其彈性製造、準時出貨等特色,大陸廠就吃本地公司的訂單符合中國提高自製率的要求、台灣廠就出貨給歐美客戶,兩邊的產能各自配合該製程與規格,享受其左右逢源的優勢。

雄獅旅行社 研究報告

緣起 筆者當然一直都知道雄獅是台灣數一數二的旅行社,前幾年上市之後跟著陸客來台的磁吸效應與鳳凰旅遊股價在當時漲了好幾番,筆者當時覺得旅行社常遇到削價競爭競、消費景氣高度敏感性、飛航安全以及進入門檻並不高等因素,一直不認為旅行社有啥投資價值。加上筆者早期投資公司很重視毛利率,通常毛利率沒有30%可能都不會往下追蹤了,在此邏輯下雄獅的營運績效一直沒有讓筆者深刻的印象。

春泉產業信託 Spring Reits 研究報告(香港1426)

簡介 筆者一直對中國的不動產市場持續關注,若能用合理的價格進場一級城市的寫字樓,縱然租金投報率低一點,但大家還是認為長期下來無論是銀行貸款、抵抗通膨應是沒問題。但我們知道中國一級城市的不動產早已經被央企、城市企業或香港不動產集團所佔地圈住,事實上筆者認為以資金規模等因素一般投資人早就錯過進場北京或上海等一級城市的時機。然筆者在翻閱香港聯交所的上市REITS列表當中發現春泉產業信託,查閱之下該信託的物業性質赫然符合筆者理想中的期待,於是進一步埋首於研究資料中。