主權財富基金新加坡政府投資公司(GIC Pte)，與同樣來自這個城邦國家的房地產投資機構豐樹產業(Mapletree Investments Pte)正在競相返回校園。據地產資本分析公司(Real Capital Analytics Inc.)統計，這兩家投資大鱷2016年創紀錄地推動了一波價值162億美元的學生公寓收購狂潮，2017年第一季度又達成價值33億美元的收購交易。學生公寓的投資回報率高於寫字樓和住宅。在投資回報率普遍較低的當下，對於追求穩定收入和較高收益率的養老基金和主權財富基金來說，學生公寓無疑是一塊誘人的資產。

更好的收益率：學生公寓的投資回報率高於住宅和寫字樓。資料來源：第一太平戴維斯世界研究全球學生住宿集團有限公司(Global Student Accommodation Group Ltd.)負責投資管理的全球總監史翠恩‧羅伯特森(Struan Robertson)表示，“近年來，學生公寓的投資收益率一直高於其他房地產類別，而且波動較小。學生公寓的表現與其他房地產投資沒有關聯性，不受經濟衰退影響，在任何投資組閤中都是不錯的多元化品種。”

重返校園：在學生公寓的投資者中，新加坡政府投資公司和豐樹產業位列前茅。資料來源：地產資本分析公司來自地產資本分析公司的資料顯示，亞洲投資者是這波收購狂潮的引領者，在全球學生公寓交易的佔比飆升至創紀錄的21%，遠高於2015年的1%。2016年，新加坡主權財富基金聯手加拿大退休金計劃投資局(CPPIB)和美國房地產商Scion Group LLC，斥資13億美元收購大學住宿社羣集團(University House Communities Group)。2017年3月，這個財團再次出手，投資了一個價值16億美元的美國學生住宿物業項目。

此外，新加坡政府投資公司2016年還聯手迪拜房地產開發商GSA，投資德國和英國的學生公寓項目。新加坡政府投資公司房地產業務首席投資官李國紳(Lee Kok Sun)表示：“從總體的投資組合角度來看，學生公寓的波動性較小，對經濟週期的依賴程度較低，進而能夠提供有別於其他傳統房地產行業的防禦性和多元化收益。尋找合適的投資產品和合作伙伴，向來是我們的關鍵投資策略，同時也是我們面臨的最大挑戰。”

首次出擊

2016年3月，豐樹產業首次進軍學生公寓市場，收購了25處英國物業，隨後在11月增添7處美國物業。目前，這家房地產投資公司仍然在尋找合適的學生公寓資產。豐樹集團區域執行長蔡兆才(Chua Tiow Chye)在一封回覆記者問題的電子郵件中表示，“豐樹產業已經將目光投向世界各地不斷增長的學生公寓市場。目前，我們計劃在英國和美國的其他地區尋找更優質的學生公寓資產，還將在澳大利亞和歐洲探索投資機會。”讓這種資產更具吸引力的是，隨著大學入學率的上升，特別是出國留學的中國和印度學生持續增加，學生公寓市場正在出現供不應求的繁榮景象。

蔡兆才指出，“事實證明，相對而言，學生公寓具有一定的抗週期性，因為全球各地追求高等教育的人越來越多，即使在經濟下行期也是如此。”豐樹全球學生住宿私人信託基金(Mapletree Global Student Accommodation Private Trust)3月籌集了5.35億美元。這隻基金在英國和美國擁有超過1.4萬張床位。

出國留學：中國和印度高居出國留學生人數榜單前兩位。資料來源：聯合國教科文組織

第一太平戴維斯公司(Savills Plc)的資料顯示，按照註冊學生人數除以專用學生公寓數量來計算，英國的學生宿舍供應率達到24%，而澳大利亞和西班牙卻不足6%。在熱門高校所在城市，高昂的土地成本是開發學生公寓的障礙之一。此外，學生公寓還需要與住宅和寫字樓競爭稀缺的土地資源。

供應不足：在全球範圍內，專為學生建造的公寓供不應求。資料來源：第一太平戴維斯世界研究

豐樹產業的蔡兆才表示，“我們注意到，英國、美國和澳大利亞的學生公寓供應量相對較低。這導致市場對這類資產的需求不斷增長。這些國家的大學生入學率預計將在未來幾年繼續上升。”撰文/Pooja Thakur Mahrotri 、Klaus Wille 翻譯/任文科 編輯/林一丹

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