Alerian MLPs ETF 研究分析(下)

Holding Portfolio 美國境內石油運輸管總長280000英里、天然氣超過630億立方米,AMLP成分事業大概持有近全美1/4管線長,目前本基金追蹤指數為Alerian MLP infrastructure index,比較不偏重中游而在較上游的基礎建設業者比例約27%。AMLP持有第二名的Energy Transfer Partner稍微解釋一下,ETP今年被Sunoco Logistic Partner併購故移出持股組合,不過Sunoco Logistic Partner後又改名為Energy Transfer Partner,筆者要提醒投資人在研究該公司時要注意公司已更名,此公司非彼公司。另外ONEOK Partner已經被母公司私有化其單位已不在市場上交易而被AMLP移除指數,2017Q3其持股及子產業列表如下

從建商存貨盤點未來地產市況

房地產景氣依舊詭譎多變,其中不變的是天天都有人問房價夠低可以進場嗎?本所採用上市建設公司所剩之餘屋切入分析房地產市場。簡單的說建設公司就像是麵包師傅,只要麵粉(土地)買進來後就要趕快烘培成麵包(房屋)賣出去,太久賣不出去賣相就差了利息壓力也跟著來。土地跟營造都可以貸款所以拚的是資金使用效率,一直屯著土地不是正常的建商處理方式。

人民幣定存大作戰 (下)

若嫌鄭州畢竟是內陸城市不夠發達,那請再參考上表杭州銀行的利率,三年定存約3.8%利率也不遑多讓,而且杭州可是千年古城房價可是全中國僅次於北京上海的二級城市,杭州銀行資歷尚淺1996年才成立杭州市握有15%股權,不過最奇妙的是在上海募資上市時吸引澳洲聯邦銀行(總資產4300億美金員工52000人)入股至今仍有18%股權,此項安排真是讓筆者嘖嘖稱奇,小蝦米竟然有大鯨魚進場當靠山,相信既然有地方政府、澳洲聯邦銀行當股東又有存保機制,我們存個幾十萬做定存應該風險有限吧?

人民幣定存大作戰 (上)

全世界自從金融海嘯後各央行施行量化寬鬆貨幣政策,有如旋轉水龍頭開關而從不關上似乎水都不用錢似的撒,從降低基礎存款利率到大量發行國債,無非就是為了讓”企業”取得便宜資金、增加資本支出或提高雇員人數。各國玩了將近十年的放水遊戲到底有無效用真理自在人心,但退休族以前80年代有5%的定存、90年代3%的利息通通沒了倒是鐵一般的事實,美國在近兩年經過3次升息之後一年定存為1.5%,台灣目前一年定存僅有1%,超過300萬的金額有些銀行還不收呢! 相較之下大陸銀行的定存目前一年有2.25%左右,若是考量大額存單利息可以更高,筆者從十年前利率時5%即開始投資人民幣定存,近幾年大陸的銀行法規的金融管理制度也有顯著的量變與質變,簡單來說整體管制趨向於法制化、制度化倒是無庸置疑。

泛新加坡REITs之ETF概覽介紹

緣起 筆者年前參與某集團欲將旗下不動產包裝成REITs相關會議,經篩選後請了一位國內業者跟一位國外業者(野X)做簡報,國內業者敘述的發行價格業主很滿意,租金收益率反推可以達到3%,因為保險公司資金需要尋找路徑去化,位於台北市完整的建築物與產權不愁他們不投資,但是主管機關促參司對於REITs發行審查趨於嚴格,認為有處分不動產套利之嫌,所以整體上窒礙難行。

玉山、永豐、台新、元大存股大PK (下)

放款資產品質 上表僅放上永豐的資產品質,因為其帳面上數字比較落後,不過跟其他銀行差距非常有限。逾放比是指逾期半年以上收不回來的貸款佔所有貸款的比率,本島金融環境銀行激烈但又保守競爭,國內市場偏向低利率已經十年,一般大小公司做生意縱使沒賺錢,經營不善頂多倒上下游供應商,通常很少選擇去倒銀行的債,免得在國內聯合徵心中心失去信用無法東山再起,是故銀行逾放比近幾年普遍越來越低,各銀行逾放比平均在0.35%金額皆不高大概在25億上下,作者要提醒現在銀行的利息普遍毛利差平均僅有1.8%左右,用逾放比除以毛利差的計算等於是佔了20%的風險與費用,不過備抵呆帳覆蓋率普遍提列超過500%以上,還不致於威脅到整體的資產品質。 手續費 上表為元大之手續費及資產結構,手續費顧名思義就是客戶在從事某項業務或資產/有價證劵之移轉,銀行辦理或是代辦所酌收的費用,筆者開宗明義對所謂的財富管理項目做出個人的見解,所謂的財富管理項目在台灣以兩大內容為大宗。第一為保費收入,聰明的讀者應該有想到保費收入不是要算在金控底下保險公司的營收嗎? 還記得台灣的金控很多保險業務都玩掛了的基礎事實嗎?

玉山、永豐、台新、元大存股大PK (上)

前言 參考文章 第一 彰銀 華南 存股大PK 投資分析 (上) 民營銀行比公股銀行好一直是國人普遍較有的心態,尤其早期的國銀行員服務態度不佳,硬體設備老舊地點集中市中心讓新社區民眾覺得不方便,民營銀行趁勢崛起,雖然有二次金改等紛紛擾擾之事,然各家銀行紛紛成立金控至今也已經10年應該有個經營段落,筆者之前曾寫過公股金控的比較文章,當時就想進階點連民營的金控也來做個比較,老一倍的投資人偏好國銀認為不會倒是個存股的好標的,不過相信也深覺資產龐大、效率低落的風險讓公股銀行欲漲不易,於是轉而持有民營股票。

KY永冠(1589) 離岸風口上的那隻豬? 研究分析(下)

上表圖對於總產與財報能有點出入,筆者認為設計產能跟實際產能一定會有落差,差別最主要是上海鑄一廠年產能僅達規劃之20%,永冠表示因鑄鐵廠溫度高招募員工不易是最大的阻饒,故解釋上目前實際產能是174000噸,在上海鑄一廠順利運作後總產能可達到218400噸。值得注意的是產能利用率在2016年下降到80%若以之後滿產以21萬計算僅70%,在此前提下每年還不斷地增資擴廠,筆者認為那其他的東莞與寧波工廠豈不是有荒廢閒置的可能性?也間接透露出永冠跟同業競爭有技術不足的隱憂。

KY永冠(1589) 離岸風口上的那隻豬? 研究分析(上)

潔淨能源一直是吸引人的發展項目,身在其中的業者每每發言乃為了保護地球而盡其心力,種種瑰麗言詞讓大眾稱讚不已,尤其向法人募資更是屢屢獲得青睞,筆者在評估後認為太陽能因種種原因不宜介入,但風電本人很有興趣也認為台灣適合發展離岸風電,查訪數家公司刪除了賭很大的系統商,後來看到永冠生產風力發電機不可或缺的承軸座與輪穀、上市之後年年幾乎賺一個股本,故產生深入了解的想法。永冠的台灣主體已成立許久將近40年前身為台灣永冠鑄造,基礎業務是金屬二次加工,目前為一集合鑄造、加工、焊接、組裝等,主力產品是生產球墨鑄鐵,稍微說明一下鑄鐵是指含碳量在2%以上的鑄造鐵碳合金的總稱,通常是由生鐵、廢鋼與鐵合金等不同比率熔煉而成,涵蓋風力發電機之輪鼓與基座,火力發電之排氣缸等。球墨鑄鐵是1950年代開始發展,將白口鑄鐵處理後的高性能鑄鐵,析出的石墨成球狀故為名,球墨鑄鐵的塑鋼性與韌性相較於普通鑄鐵強度大大提高,實際應用已取代灰鑄鐵其且含碳量達到4%,因此業界又有以鐵代鋼之取代作法。