雄獅旅行社 研究報告

緣起 筆者當然一直都知道雄獅是台灣數一數二的旅行社,前幾年上市之後跟著陸客來台的磁吸效應與鳳凰旅遊股價在當時漲了好幾番,筆者當時覺得旅行社常遇到削價競爭競、消費景氣高度敏感性、飛航安全以及進入門檻並不高等因素,一直不認為旅行社有啥投資價值。加上筆者早期投資公司很重視毛利率,通常毛利率沒有30%可能都不會往下追蹤了,在此邏輯下雄獅的營運績效一直沒有讓筆者深刻的印象。

豐興鋼鐵TPE:2015 廢鋼之煉金師(上) 投資研究

近幾年中國需求下緩、鋼鐵產業產能過剩導致原物料下滑等因素,筆者已經很久沒有注意基礎建設相關或鋼鐵公司,但是在某因緣際會接觸到豐興鋼鐵卻開啟了研究的動機,原因很簡單這家企業成立已經將近50年且經營者三代同堂,俗話說富不過三代但豐興顯然打破這個成語。一家公司能讓祖孫三代經營想必有不凡的企業文化,不禁讓筆者有著小小的激情。打聽之下發現豐興在鋼鐵界,廢鋼與鋼筋等定價具有話語權,更是讓筆者想讓瞭解一下豐興神秘的面紗,以下圖表跟數字皆來源自全球鋼鐵網、鋼鐵年鑑、年報或官網、數字單位為百萬,若有錯誤請不吝於指教。