美國政府房托基金Government Properties Income Trust(GOV) (上)

美國政府房托基金Government Properties Income Trust(GOV) 前言 固定收益的投資人跟股票投資人的屬語跟風險偏好自屬不同,固定收益配息跟流動性差一點沒關係、最重要的不能有違約的風險,筆者知道Reits一向被歸類為固定收益,故很多人就此”自動”地僅討論Reits的收益率高低而忽略了違約風險,但是請讀者們想想若一家開發商長期把賺來的錢90%都配給股東那跟主動式Reits有何不同?

豐興鋼鐵TPE:2015 廢鋼之煉金師(上) 投資研究

近幾年中國需求下緩、鋼鐵產業產能過剩導致原物料下滑等因素,筆者已經很久沒有注意基礎建設相關或鋼鐵公司,但是在某因緣際會接觸到豐興鋼鐵卻開啟了研究的動機,原因很簡單這家企業成立已經將近50年且經營者三代同堂,俗話說富不過三代但豐興顯然打破這個成語。一家公司能讓祖孫三代經營想必有不凡的企業文化,不禁讓筆者有著小小的激情。打聽之下發現豐興在鋼鐵界,廢鋼與鋼筋等定價具有話語權,更是讓筆者想讓瞭解一下豐興神秘的面紗,以下圖表跟數字皆來源自全球鋼鐵網、鋼鐵年鑑、年報或官網、數字單位為百萬,若有錯誤請不吝於指教。

第一 彰銀 華南 存股大PK 投資分析 (上)

前言 筆者一直想要來撰寫公股銀行間比較的文章,因起源於家人是老師退休所以當初在股票投資時偏好國有企業如中鋼中華電信等,最後不知怎麼個決定重壓彰化銀行,結果如何資深股友應該都知道。長大後掌管家裡股票部位,確實對彰銀的股票大傷腦筋好幾年。每個股民對公股銀行最重要的心魔就是不會倒不用擔心變成壁紙。查詢具體的事件來檢視實況,行政院退輔會於1975年為成立榮電負責機工程,2012年經營不善工程款接連跳票。當時最大的苦主兆豐銀召集三商行所組成銀行團會議,工廠工人抗議連連,債權金額超過30億在經過重重債務協商與處分後僅拿回1億,銀行團可說是血本無歸最後聲請破產,自此國營事業不倒神話正式破滅。

誠品。生活。研究分析(下)

香港銅鑼灣店,2012年8月11日開業,為誠品的第一家香港分店以旅人。台灣。多元。文化,位於銅鑼灣。零售面積達3.6萬平方呎的香港誠品,其中85%賣書,其餘為餐廳、茶室及設計家品的售賣點2015年2月26日,太古城中心公布指,誠品生活於2016年1月6日落戶一期永安百貨舊址,佔地兩層超過4.9萬平方呎,以「家」為概念,有47個生活用品專櫃品牌及首設的手作互動空間「Handmade Studio」,成為誠品生活在香港的旗艦店,此店是繼銅鑼灣及尖沙咀店後,誠品於香港開設的第三間分店,成為香港讀者的文化救贖。旗艦店座落於蘇州工業園區,於2015年11月29日開幕,建築面積逾13萬平方米,更推出「誠品居所」,將其中5.3萬平方米分拆成292個單位出售。上海店選址世界第二高樓上海中心大廈地下、52及53樓。地下會定位為針對大眾的文化生活聚落,52及53樓則定位為針對白領與會員的文化主題大堂,預計每日可吸引3至4萬人次。而第三間分店則落戶南山華潤城「萬象天地」,最快2017年下半年開幕。

復興航空 最後的旅程能安全降落嗎?

復興航空近日無預警宣布停航並在隔日的董事會宣布解散讓社會大眾震驚不已,接下來外界不外乎是對興航的謾罵與批評等等,開罵之人當然有道理,但是安泰地政想要了解的是經營一家航空公司的風險跟底線到底在哪裡?營利事業若不能獲利還顧的了企業的社會責任嗎?相信藉由了解興航的財務可以當作企業管理的失敗案例。我們先環顧歷史興航1951年成立是第一家民營航空公司,最早的業務僅有處理空地勤的代理業務在停業31年後,1983年由國產實業林家接手並改英文譯名為TransAsia Aiways,自1988年重新回復國內航線於2004年由林明昇擴大經營購買機群,增加日本、韓國包機服務及兩岸等航班。

鴻海 神秘的快速工廠 (下)綜合分析

股東權益報酬率均維持在15%算是很穩健,前文已提及定存利息就佔了3%所以本業的ROE大概是在12%左右依舊非常優異。用上表的杜邦公式去細分發現總資產周轉率從2010年開始逐年下降代表股本太大的風險及有閒置資產的可能,不過就像前文所說的大部分的非固定資產有很多現金跟定存所以到底對公司好不好請自行參酌。權益乘數也是逐年下降細究其原因是淨值提高而非償還借款,代表鴻海集團近幾年不需要靠融資就能創造超額利潤跟營收,加上每年利息收入一直都是遠大於利息費用,所以完全不需要考慮到所謂的利息保障倍數(分母為零),稅後淨利雖然增加不多但是在營收從2010年到2015共增長了1.2兆的同時淨利還略微增加確實是很了不起的成就,這也就是為什麼權益乘數跟總資產周轉率下降但是ROE卻還是可以維持15%的主要原因。

鴻海 神秘的快速工廠 (上)營收探討

一直以來就想要從產業面跟財務面瞭解鴻海這家公司,想說鴻海市值那麼大、曝光率那麼高應該市面上早就有相關研究分析或是專門報導才是,但想深入了解鴻海時發現連電子時報的資料庫對鴻海本身的著墨也是少之又少,近幾年報章雜誌與電子媒體常常把焦點擺在一時的消息面、甚至是郭董的私事著墨甚多讓本作者下定決心想要寫一篇鴻海的財務分析,其目的不外乎先行拋磚引玉在網路上,讓大家集思廣益一起來揭開其神秘面紗及更加了解台灣電子業的未來導向,。文內引用資料多來自於財報、數字單位為百萬若有錯誤請不吝指教與更正,謝謝。